法国债券市场因政府信任危机引发的抛售潮，正被部分日本机构视为布局窗口。Fivestar资产管理公司与Nissay资产管理公司指出，当前法债暴跌或为日本资金在海外第三大债券投资目的地——法国市场配置资产提供机会镕盛融资，其核心依据在于自今年4月以来，法国10年期国债收益率相对德国同期限国债的利差已达到阶段性高点。
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“随着法德两国国债利差持续走阔，我们正积极把握增持法债的时机，”日生资产驻东京策略投资部高级总经理三浦荣一郎表示，“在信任投票结果揭晓前，不排除各方达成妥协的可能性。”这一表态背景是法国总理弗朗索瓦·贝鲁为巩固执政基础，宣布将于9月8日就政府施政纲领发起信任投票。
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受此消息影响，法国债市周二亚洲交易时段出现明显波动，法国10年期国债期货价格跌至3月以来最低位。此前，议员们已对政府提出的440亿欧元（约合510亿美元）紧缩财政方案表达强烈反对，而贝鲁强调该方案是避免法国公共财政陷入危机的关键。
数据显示，贝鲁宣布信任投票后镕盛融资，法国10年期国债收益率周一单日上行9个基点至3.51%。自去年意外大选导致悬浮议会产生、财政改革受阻以来，法国国债已成为欧洲表现最差的政府债券。
Fivestar驻东京高级投资组合经理下村秀夫分析称：“当前利差扩大正是介入契机。信任投票本质是悬浮议会制度下的常规程序，市场对政府预算及法国信用风险的担忧不会立即兑现，评级机构也暂无采取实质性行动的迹象。”
对日本投资者而言，法国债券的吸引力还源于其显著高于本土市场的收益率。截至周二，日本10年期国债收益率为1.615%，而法国同期限国债收益率超出近200个基点。公开数据显示，法国是日本投资者第三大离岸债券市场，投资规模仅次于美国和开曼群岛。
不过市场也存在分歧声音。三菱日联资产管理公司执行首席基金经理小口雅之指出，政府信任危机将促使持有法债的日本投资者调整仓位：“政治不确定性始终是市场厌恶的风险因素。”
这一观点与部分国际机构形成呼应，彭博策略师马克·克兰菲尔德认为，法国政局动荡可能对欧洲投资者产生连锁反应，尤其在法德利差重返扩张通道的背景下。
荷兰国际集团法国与瑞士首席经济学家夏洛特·德·蒙彼利埃则在研报中警示：“政治不稳定正在成为法国经济的负担。”
当前全球投资者正密切关注9月8日信任投票结果及其后续政治走向，这场围绕财政改革展开的博弈，或将重新定义法国乃至欧洲债市的短期风险偏好。
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责任编辑：郭建 镕盛融资
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